搜于特否认掩护股东“精准”减持 营收暴涨净利倒退

营收暴涨净利倒退 供应链上下游均受挤压

在最新的业绩修正公告中，搜于特将净利润下滑原因归咎于新冠肺炎疫情，称受疫情影响，公司供应链管理业务及品牌服饰业务营收下降，而收入下滑造成公司库存挤压大、资金回笼慢。但《投资者网》发现，搜于特面临的糟糕局面或非一日之寒。

搜于特成立于2005年，于2010年上市，原来的主营业务为品牌服饰经营，消费者定位为16-35周岁的年轻人，价格定位平价，市场定位国内三、四线城市，旗下品牌潮流前线曾邀请过谢霆锋、宋慧乔代言，在不少80后消费者心里留下过姓名。在2014年以前，公司的业绩都在稳定增长，但随着国际品牌大举入侵，国内服装消费市场的竞争加剧，搜于特在2014年业绩及净利润出现大幅下滑，分别较上年同期减少24%、55%。在此情形下，搜于特快速调整了经营策略，新设了供应链管理业务，在2015年，搜于特业绩恢复增长，营收及净利润分别较上年同期增长51%、57%。

搜于特的供应链管理业务模式主要是进行资源匹配，通过大规模集中采购，以较优惠的价格从服装原材料厂商处采购原料，销售给服装生产加工厂家或服装品牌企业，从中获取差价收益的过程。采购商品囊括纺织服装行业需要的纱、棉花、布料、纤维及制剂、辅助材料等产品。该业务让搜于特的营收规模有了飞跃发展，2013年-2019年，搜于特分别营收17亿元、13亿元、19亿元、63亿元、183亿元、185亿元、129亿元。截至2020年三季度，供应链管理业务的营收占比已超70%。

但值得关注的是，搜于特的供应链管理业务虽然带来了营收上的暴涨，对净利润的助力却难持续，同期分别为2.7亿元、1.2亿元、1.9亿元、3.6亿元、6.1亿元、3.6亿元、2亿元，净利润在经历了2015年-2017年三年的增长后，从2018年开始大幅下滑，2019年的净利润甚至低于2013年。

另外，在加设供应链管理业务后，搜于特的预付款及应收款开始同时大幅增长。2015年-2019年，搜于特的预付款分别为2.6亿元、6.5亿元、22.83亿元、16.22亿元、11.99亿元，同期的应收账款分别为5.3亿元、12.64亿元、16.94亿元、19.56亿元、25.75亿元。从中可以看出，公司上下游均在大幅增加资金占用，处于双重受挤压的态势。

对于供应链管理业务货款的结算方式，搜于特对《投资者网》表示，该业务以集中采购的方式向上游下达订单，以批发的方式向下游客户销售，在货款结算上，向上游提供部分预付款或缩短结算期的方式支付，向下游则提供一定的信用期结算。

可以看出，搜于特供应链管理业务的运营，需要占用大量资金，而这也导致公司的资金链异常紧张，2015年-2020年3月，搜于特的经营性现金流净额常年为负，合计-23亿元，而其同期的净利润也合计不过18亿元。同时，公司的资产负债率也在逐年攀升，2014年仅为26%，在2015年涉足供应链业务后上升至36%，至2020年三季度已上升至51%。

对此，搜于特对《投资者网》表示，公司已关注到经营性现金流净额常年为负的现象，2020年由于疫情影响回款慢，营收账款周转率、存货周转率下降，占用资金较多。公司收到银行票据后贴现业务增加，由于票据贴现业务获得的现金调整至借款收到的现金，使得经营活动产生的现金流进一步减少。而公司也将通过加强营收账款管理，加大清收力度，及时回收应收账款，并关注供应商生产能力，信用状况变化，对预付账款进行分析，并逐步减少对供应商的预付账款支持。

搜于特的供应链管理业务，还有一个不容忽略的隐患便是其存货危机，从公司披露的数据来看，搜于特的存货跌价准备逐年增长，从2015年的2000万元，增长至2020年的2.8亿元，面对可能会因此导致的资金占用及减值风险，搜于特回应《投资者网》，虽然公司建立了严格的存货管理制度，对存货的采购、分类、验收入库、仓储、发出、盘点等方面设置了详细的规范及要求，以降低库存数量，但仍然可能存在存货余额较大、占用资金较多而导致的流动性风险。公司通过对市场竞争环境、产品销售结构、市场需求等信息进行分析，加强对存货销售情况的监控;根据存货销售情况制定促销推广方案，加快存货周转，并参照未来销售政策与计划提取存货跌价准备。(《投资者网》乔丹)(思维财经出品)

关键词： 精准减持