振芯科技加速推新品净利激增16倍 研发投入8年原地踏步

北斗系统全球组网及集成电路行业发展提速，行业两大利好刺激，振芯科技(300101.SZ)的经营业绩数据终于好看了。

年报显示，2020年度，振芯科技实现归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)为0.81亿元，同比增长逾16倍。扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为0.51亿元，同比也增长了3倍多。

振芯科技解释称，受益北斗系统全球组网及集成电路行业需求增加，公司强化新品推出速度和重点市场拓展力度，产品销售良好，毛利率上升，使得公司盈利能力提升。

振芯科技主要产品及业务包括集成电路、北斗导航终端关键元器件、北斗导航终端销售及运营服务、视频图像、安防监控等，虽然处于阳光赛道，但公司竞争力整体上并不强，且公司在产业方面的投入并不多。

3月22日晚，振芯科技披露定增预案，拟募资1.85亿元用于北斗三号多功能核心芯片研发及产业化项目建设。上市11年来，这是振芯科技首次筹划股权再融资。

振芯科技控股股东为成都国腾电子集团有限公司(简称国腾电子)，近年来，其股东内斗不止，或是振芯科技未融资、发展较慢的重要原因。

创历史最好业绩

振芯科技创造了近13年来最好经营业绩。

3月22日晚，振芯科技披露了2020年度报告。2020年，虽然遭遇了疫情等压力，但公司依旧实现了大突围。公司实现营业收入5.77亿元，同比增长22.38%。净利润为0.81亿元，上年为458.68万元，同比增长1657.46%。扣非净利润为0.51亿元，上年为亏损0.20亿元，同比实现扭亏为盈。增幅为356.49%。

公司曾在业绩预告中解释称，其紧抓集成电路行业市场需求增长以及北斗全球导航系统正式组网运行的历史性机遇，积极强化新产品推出速度和重点市场拓展力度，持续加强研发投入和供货保障能力建设，实现了总体销售收入增长。此外，公司通过降费增效、狠抓回款等各种措施，销售回款较上年同期增长，预计计提应收款项信用减值损失较上年同期下降。

截至2020年底，公司应收账款4.46亿元，较上年底略增0.18亿元，当年信用减值损失0.09亿元，较上年的0.23亿元减少0.14亿元。公司经营现金流净额为1.25亿元，上年为-0.43亿元，实现了负转正。

相较自身而言，2020年，振芯科技的经营业绩数据已经很不错。

2010年，振芯科技在创业板挂牌上市。直到2019年，公司公司经营业绩一直不太理想。2016年至2019年，净利润四连降，2019年只有458.68万元。扣非净利润，2018年、2019年，不仅连续下降，且连续亏损，亏损金额分别为0.13亿元、0.20亿元。

而在上市之前的2007年至2009年，公司实现的净利润分别为0.16亿元、0.29亿元、0.40亿元，呈现快速增长趋势。

相较上市之前，上市之后，公司经营业绩并不稳定。2020年实现的经营业绩数据系近13年来最为漂亮的。

整体而言，2010年至2020年的11年，公司实现的净利润累计数为4.15亿元，盈利能力并不强。

研发投入8年原地踏步

虽然2020年经营业绩大幅增长，但振芯科技还面临较大的经营发展压力，未来持续盈利能力存在不确定性。

振芯科技专注于“元器件—终端—系统—服务”的一体化产品研发、生产、销售和运营，主要产品及业务包括集成电路、北斗导航终端关键元器件、北斗导航终端销售及运营服务、视频图像、安防监控等。

2020年是北斗全球导航系统组网元年，公司重点加强了北斗三号相关产品的研制及应用，开展了基于位置服务的融合式应用研究。

基于集成电路领域实现需求，去年，公司加强了对重点应用方向的新产品开发，重点突破了射频收发、高速信号、接口、转换器等核心技术，实现了软件无线电、转换器、高速接口、北斗三号器件等重点产品的创新和升级。

这些因素，是振芯科技2020年经营业绩快速增长的重要原因。

不过，整体上，振芯科技竞争力还不强。公司集成电路产品属于模拟电路，主要以处理模拟和数字信号的数模混合产品为主。现阶段，国内数模混合IC设计领域主要被国外企业垄断，主流技术仍以国外企业为代表，国内相关产品和技术仍主要集中在中低端。由于数模IC产品生命周期较长，行业技术壁垒较高，具有高投入、高成本、重技术人才经验的特点，导致行业内有核心技术优势的规模以上国内企业相对较少。

近年来，振芯科技的研发投入基本上是原地踏步。2012年至2019年连续八年没有明显增长。2020年，其研发投入为1亿元，较上年增长约28.22%，研发投入占营业收入的比重约为17.40%，较上年的16.49%上升近1个百分点。与之对应的是，公司研发人员365名，比上年减少20名。人员减少、投入增加，表明在研发方面的投入增加。

长江商报记者发现，上市11年来，振芯科技整体上发展较满，这可能与控股股东国腾电子有一定关系。

从2018年开始，国腾电子股东之间的矛盾公开化。当年初，国腾电子股东莫晓宇等人向成都高新法院起诉，要求解散国腾电子。2018年9月14日，成都高新法院判决解散国腾电子。2018年10月9日，国腾电子股东何燕不服一审判决结果，向成都市中级法院提起上诉。类似的诉讼持续至今，尚未了结。

振芯科技在2020年度报告中披露，无论诉讼结果如何，国腾电子集团因股东之间矛盾尖锐导致的治理僵局问题仍将在较长时期内继续存在。公司称，股东纠纷及诉讼目前尚未影响公司现有法人治理机制下的规范运作，但可能会对公司未来的战略、财务、发展等重大经营决策产生一定的不确定性。

控股股东国腾电子股东分歧纠纷久拖未决，预计没有心思筹划振芯科技发展问题。2010年至2020年的10年，除了IPO募资外，振芯科技未曾实施过股权再融资，也无债券等直接融资。长江商报记者明鸿泽

关键词： 振芯科技 净利 研发投入