南向资金再创自沪港通开通以来新高 内资未来或将主导港股定价权

1月19日，互联互通机制下的南向资金净流入再度创下历史新高。Wind统计数据显示，截至当天港股收盘，南向资金净流入规模达到了265.92亿港元，继1月18日后再度创下自沪港通开通以来的历史新高。而仅2021年以来的12个交易日中，南向资金净流入规模就达到了1852.93亿港元，这也使得自开通以来，通过互联互通机制净流入港股市场的资金达到了1.92万亿港元。

截至当日收盘，港股市场表现强势，恒生指数收涨2.7%，恒生科技指数涨2.84%，市场放量成交超3000亿港元。地产、医疗、金融、消费品板块走强，安踏体育、舜宇光学科技、比亚迪电子、中金公司、港交所等均创新高。

2021年以来，通过港股通交易，南向资金爆发式流入港股，带动了港股市场持续上行，也引发了内地投资者的关注。数据显示，2021年以来香港恒生指数已经累计上行了8.85%，恒生中国企业指数则累计上行了9.27%。当前不少机构都十分看好港股市场的投资机会。光大证券指出，港股市场在基本面、资金面、情绪面三方面均处于积极状态，港股市场整体盈利的70%左右源自中资股，全市场盈利增速与中国内地经济密切相关。同时，从行业个股层面看，多数行业AH两地普遍还存在着较大的估值价差。香港上市制度改革后，一些优质的科技医药消费股也前往香港上市，极大改善资产质量。实际上，目前A股基金中覆盖港股的基金及港股QDII基金正在获的资金大幅申购，今年1月份发行的新基金中，半数以上产品已将港股纳入投资范围。

长期来看，南向资金持续净流入的态势仍然有望持续。中金公司预计，长期的结构性南向资金流入将保持强劲，在未来3-5年内，每年约有2000-4000亿港元，这得益于中国家庭资产配置多样化和共同基金发行增加，以及香港市场新经济公司不断壮大提升长期吸引力。招商基金则指出，从中长期的角度来看， 在“弱美元、稳人民币”的趋势下，港股中资股的盈利确定性高、低估值的优势明显。叠加目前港股相较于A股的投资性价比处于历史高位，南向资金有望持续净流入。

与此同时，一些研究机构不约而同地指出，随着南下资金的不断流入，港股市场的定价权将发生转移。国盛证券指出，近年来港股通南下资金持续流入港股。尤其是2020年，仅是港股通渠道累计净流入规模便接近7000亿港元，在很大程度上对冲了外资流出的影响。国内南下资金已在事实上成为港股市场最重要的资金增量和决定市场表现的压舱石。据其测算，2020年来自中国内地的资金占港股市场总成交金额的比重已至提升至15%左右，占港股的外地资金比重的1/3。随着南下资金加速流入港股市场，南下资金也有望重复过去数年北上资金影响A股的历程，抢夺港股定价权并成为左右港股市场表现的决定性力量。国信证券也指出，巨量的南下资金反映了内资机构越来越重视港股市场，当前“港股通标的股票投资比例不超过本基金股票资产的50%”已成为内资基金产品的标配。南下资金持续增加，港股定价权未来将从外资转向内资。(记者 吴黎华)

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