上海深化国资改革 绿地控股开启“二次混改” 27日收盘跌2.34%

上海国资房地产龙头混改序幕的拉开，意味上海国资改革按下了加速键。

7月26日晚间，停牌5个交易日的绿地控股公告称，公司股东上海地产(集团)有限公司(简称“上海地产”)及上海城投(集团)有限公司(简称“上海城投”)拟通过公开征集受让方的方式协议转让所持有的公司部分股份，拟转让的股份比例合计不超过绿地总股本的17.50%。

绿地控股董事长、总裁张玉良对《证券日报》记者表示：“这(绿地控股混改)是上海按照党中央要求，推进国资国企综合性改革、加速新一阶段国资国企改革的重要举措，充分显示了因地制宜、量体裁衣的改革新思路。通过给上市公司引入新的优秀战略股东，支持企业进一步提高市场化程度，提升经营管理自由度，加速改革活力全面释放。绿地将再度扮演国资国企改革先行者、排头兵的角色，作为‘混改样板’实现整体上市5年后，在今年全国国资国企改革提速、上海改革步入深水区背景下，率先启动新一轮深度混改。”

混改初步方案公布后，7月27日早盘，绿地控股股价高开4%，最终收盘跌2.34%。

上海国资混改新标杆

上海国资国企改革一直领跑全国，5年前，上海全力推动绿地混改实现整体上市，“绿地混改模式”已成为近几年全国改革的重要模板。

绿地控股在公告中称，上海地产、上海城投均为上海市国资委全资持有的重要国资企业集团，此次国资持股调整，将推动绿地控股的股权结构进一步优化、管理机制进一步市场化。

“下一步，绿地将以此作为进军世界一流企业的全新起点，释放新动能，加速发展，以此次引入实力战略股东为新起点，将进一步深化体制机制创新改革，再树深化国资混改新标杆。”张玉良对《证券日报》记者补充道。

此次股份转让完成后，预计绿地仍无控股股东及实际控制人，但控制权结构可能发生较大变化。

事实上，要拿下绿地控股17.5%股份，代价并不小。根据绿地控股停牌前的股价估算，拿下这部分股权至少需要花费160亿元。

对于绿地控股启动新一轮深度混改，资本市场给予绿地控股充分肯定。

“绿地的股权结构更趋完美，在继续保有国资核心财务投资者、一如既往获得上海市政府层面支持的同时，引入综合实力优异的战略投资者，进一步增强资本实力，市场化程度显著提升，有利于最大限度发挥体制机制优势。后续双方在产业等更多层面的深度合作也令人期待。”一位资深投行人士对《证券日报》记者称。

战略协同的资本

或成重点引入对象

中国企业改革与发展研究会研究员吴刚梁对《证券日报》记者表示：“绿地控股是上市公司，早就引入了战略投资者，实施了员工持股计划，已经是混合所有制企业。上海国资把绿地控股的国有股权比例从现在的46.37%降低到28.87%，这属于‘二次混改’。当前不少上市公司国有股份比例仍然太高，保留了较多的国企决策体制和管理模式。‘二次混改’有助于进一步优化绿地控股的股权结构，完善法人治理机制，转变经营机制，让管理层获得更多的经营授权，提高他们经营管理的自由度。”

“今后上海国资改革的关键就是实施‘二次混改’，提升上市公司的市场化程度，激发市场主体的活力，把国企改革引向深入。像绿地控股这样位于充分竞争领域的企业，国有资本可以相对控股甚至只是参股，今后国有股东完全可以以财务投资者的身份，按照“管资本”的要求行使股东权利，更加注重国有资本的收益，而不干预企业的经营自主权。”吴刚梁对《证券日报》记者补充道。

“上海国有企业的改革再次因绿地的混改事件引起了市场的关注，无论是重组、混改还是国有资本授权经营体制改革等，都是要充分发挥各方资源优势，衡量相关改革是否成功，要看是否有助于提高生产效率，是否有助于产业结构转型升级，是否有利于社会进步，这是一个1+1>2的过程，要优化生产关系生产要素。”对于当前混改需要解决的相关问题，上海易昌投资管理有限公司研究副总监王永远对《证券日报》记者称。

对于此次绿地控股即将引入的投资者，也引发了市场多重猜想。

“在‘二次混改’过程中，国有控股的上市公司不仅需要‘引资金’，更要‘引机制’。因此，财务投资者不是‘二次混改’的首选。那些行业内的龙头企业，尤其是与混改国企具有优势互补和战略协同的民营企业，将是本轮混改重点引入的对象。上海民营经济发达，优秀民营企业众多，将为国企改革提供有力的外部支持。”吴刚梁对《证券日报》记者补充道。(记者施露)

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