中签号
末"五"位数17701,59595,67701
末"六"位数179459,217572,379459,579459,779459,979459
末"七"位数4901825,9901825
末"八"位数06593253,19093253,31593253,44093253,56593253,69093253,81593253,94093253
末"九"位数350203903,850203903
末"十"位数1768332120,3077864588,3745850283,4037919709,4437321071,5532427749
投资要点
润达转债(评级AA,发行规模5.5亿元)下修条款为“15/30,90%”,再度保护较好,预计目前平价下其上市首日价格109-113元。估算中签率在0.006%左右,打新参与没有异议。公司受益于国内IVD(In-Vitro Diagnostics,体外诊断)行业规模的较快增长,2019年引入国资增强融资支持,但流通领域偏低的盈利能力和存在改善空间的流动性可能是其股价上行掣肘。整体而言,二级市场上的决策可能需要谨慎一些。
润达医疗(13.950, 0.13, 0.94%)主要通过自有服务体系向各类医学实验室提供体外诊断产品及专业技术支持,2019年其试剂及其他耗材产品营业收入占比超过95%。公司近几年通过并购整合方式不断扩大业务涉足地域,2017年已基本完成市场战略布局,2018年进一步落实渠道扩容,将业务范围快速覆盖到华东、华北、东北、华中、西南地区,已累计为全国3000余家各级医疗机构提供专业的体外诊断产品和技术服务支持,服务网络已经基本覆盖全国市场。据Evaluate MedTech数据,2018年全球IVD行业市场规模约为684亿美元,2015年以来年化复合增速在4%-5%左右,以罗氏、丹纳赫、西门子为代表的巨头市占率优势明显。我国IVD行业起步较晚,中国医疗器械蓝皮书测算2018年规模约604亿元,近四年保持约18%的年均增速。我国人口占全球总人口比例约20%,但体外诊断市场占全球市场比例远小于此。具体到流通领域,智研咨询报告指出数量占大多数的传统中小流通商是国内外诊断品牌的二三级代理商,品牌数量少、规模小、专业服务能力较弱。因此,行业中优质企业市占率应该还有较大提升空间。
2019年全年公司实现营业收入/归母净利润70.52/3.10亿元,同比增速为18.24%/18.15%。报告期内公司试剂及其他耗材营收67.66亿元,毛利率小幅下滑0.72个百分点至25.39%。虽然投资收益增加、资产减值损失降低,但期间费用率小幅上升使得公司净利率与2018年基本持平。公司经营质量需要关注:1)2019年经营活动现金流量净额同比明显下滑;2)库存周转有改善,但应收账款周转天数为132.64天,上升3.56天。另外在前期快速扩张后截至20Q1公司短期借款29.78亿元(与除应收账款之外的流动资产规模接近),商誉17.14亿元。20Q1公司实现营业收入/归母净利润12.99/0.32亿元,同比下滑15.16%/53.36%。预计疫情期间医院经营受到的负面影响给公司带来了一定经营压力。
风险提示:流通领域竞争激烈程度超预期,商誉减值风险。
关键词: 润达转债价值
凡本网注明“XXX(非中国微山网)提供”的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于传递更多信息,并不代表本网赞同其观点和其真实性负责。
大众网·海报新闻记者邢晨通讯员吕尚伟烟台报道养老服务人才匮乏、从业人员技能水平低,一直是困扰养老服务发展的难点、重点和堵点问题,为了
2022-10-28 18:36
大众网·海报新闻记者邢晨通讯员吕尚伟烟台报道为进一步改善老旧小区养老服务设施现状,加快推进养老服务体系建设,烟台市莱山区出台了《莱山
2022-10-28 18:46
大众网·海报新闻记者秦文济南报道记者从济南公交获悉,为方便蟠龙路、虎山路周边居民出行,填补蟠龙路、虎山路等部分路段公交空白,自10月29
2022-10-28 18:40
大众网·海报新闻记者秦文济南报道2021年9月29日,被誉为“万里黄河第一隧”的济南黄河济泺路隧道通车,这是山东省首条穿黄隧道。为主动融入“
2022-10-28 18:33
大众网·海报新闻记者汪雪然济南报道10月28日,由山东高速集团投资建设的济南至微山公路济宁新机场至枣菏高速段项目(以下简称“济微南段项目
2022-10-28 18:31
苹果手机数据迁移100g一般需要1-2个小时,主要看你的数据大不大,想要快一点的话,可以提前把旧iPhone升级到和新iPhone系统一样,然后充电充好
2022-10-28 15:39
京东买的黄金可以到实体店换吗是大家一定会讨论的,毕竟黄金作为时下最为保值的物件,很多人都会在其价格较低的时候购入。尤其是一些准备结婚
2022-10-28 15:51
香蕉酸奶是生活中比较常见的一种健康饮品,它含有多种营养成分,适量饮用对身体有一定的好处,喝香蕉酸奶一般是不会拉肚子的,不过可以促进肠
2022-10-28 15:47
铜鼠摆件摆在哪家里合适吗是很多人问的,毕竟我们日常生活里,其实最常见的就是一些气运摆件。不论是一个公司装修或者对于一个家庭来说,美好
2022-10-28 15:38
iphone传输数据卡在最后几分钟是比较正常的现象,大家不用太心急,可能是数据传输比较慢,显示十几分钟或者几分钟不动的话,可以多给一点时间
2022-10-28 15:51