黑色系大涨 基本面短期并未实质改变 铁矿石近乎涨停

据金联创数据监测，受疫情有力防控和1月专项债发行影响，黑色系在利好与情绪驱动下超预期上涨，螺纹钢、焦炭主力合约已经完全收复春节后暴跌的失地，铁矿石近乎涨停。

大涨之后，黑色系盘面究竟是反转还是震荡?笔者更倾向于是震荡，因为当前成材的核心矛盾是需求受到抑制未启动。预计钢材库存将持续高于往年，接下来的几周，钢材库存仍将持续累积创出新高，所以短期内现货不会有大的涨幅。在此期间，期货也可能被现货带动下跌。但是由于下游需求只是推迟并不是消失，待到需求恢复时，做多RB2010合约仍是长期策略。

金联创认为，铁矿石方面，需求端由于钢厂库存高企且运输受限，部分钢厂开始被动减产。但是当前长流程利润在200左右，仍然支持生产，预计被动减产力度逊于以往的亏损被动减产。供应端由于飓风影响，澳洲发货量环比下降32.7%，超出市场预期，而巴西发货量环比只增加7.7%。短期来看，铁矿石供需双弱，需把握好节奏。由于市场悲观氛围出现缓和，叠加供应端发货不及预期，铁矿石阶段性低点或已出现。

煤焦方面，尽管煤矿复产迅速，但是产量多难达到正常水平。需求端也受制于交通运输，焦企由于缺少原料而纷纷限产，整体来看，焦企限产比例大于钢厂。所以煤焦节后一直相对抗跌，但是随着煤矿产量和通关量逐步恢复，若后续钢厂被动限产增加，煤焦抗跌优势将逐步消失。(于菲)

关键词： 铁矿石 基本面