经纪、投行贡献增量 32家券商全部盈利

上市券商新年首月成绩单陆续发布，截至2月16日19时，已有32家A股券商披露了2020年1月的业绩。北京商报记者根据Wind数据统计，除红塔证券无可比数据外，31家券商净利润合计同比增长19.84%，其中有19家净利润同比增长。分析人士表示，从各业务指标来看，1月券商经纪、投行及两融业务同比表现较佳，自营业务同比或有所下滑。疫情对券商的影响仅局限于业绩兑现节奏上，全年净利润仍有希望同比实现大个位数增长。

32家券商全部盈利

从已公布1月月报的A股券商“成绩单”上看，新年首月业绩整体较去年同期有所改善。Wind数据统计显示，目前31家有可比数据的券商实现营业收入合计171.5亿元，同比增长5.26%;净利润合计70亿元，同比增长19.84%。

营业收入方面，31家券商中有17家实现了营收同比增长，东方证券同比涨幅92.58%居首。西部证券、国泰君安等14家券商营业收入则同比下滑。目前有5家券商1月营业收入超过10亿元，中信证券以19.04亿元营业收入居于榜首，中信建投和海通证券分列二三席位，1月营业收入分别为13.215亿元、13.207亿元。

从1月净利润情况来看，32家券商全部实现盈利，31家有可比数据的券商中有19家净利润同比上涨。其中国元证券、东吴证券同比增幅分别达到了262.96%及246.63%。中信建投、浙商证券净利润同比翻倍，分别达到182.78%、132.11%。而太平洋证券、中原证券等12家券商净利润同比下滑。

此外，有5家券商1月净利润超过5亿元。从排名上看，中信证券以8.6亿元净利润居首，其次是海通证券净利润6.28亿元，中信建投、广发证券、招商证券分列三四五席位，1月净利润分别为5.9亿元、5.58亿元、5.31亿元。

受益经纪、投行业务

从1月券商各关键业务指标来看，根据兴业证券研报，1月股票整体成交额同比增长72%;日均两融余额同比增长40%;IPO、再融资及债权融资规模分别同比增长228%、下降28%、增长15%。另外，1月单月上证综指下跌2.41%，表现差于2018年同期的上涨3.64%。预计券商1月经纪、投行及两融业务同比表现较佳，自营业务同比或有所下滑。

市场人士指出，券商经纪、自营、资管和信用等主要业务线上化程度较高，疫情对于这些业务的开展影响有限。另有券商人士对北京商报记者表示，如果疫情短期内得不到有效控制，会对投行正在执行中的项目产生一定影响，尤其是会推延现场检查环节。不过，项目延迟仅影响业绩兑现时间。

伴随着资本市场改革和新股常态化发行的稳步推进，新年首月，券商股权承销业务取得“开门红”。而券商再融资业务方面，近日也迎来了利好消息。2月14日晚间，证监会官网发布了“上市公司再融资制度部分条款调整涉及的相关规则”，再融资新规也一并发布。

“新规落地，压抑了三年的再融资业务有望开始快速增长，2020年再融资规模初步回升至1.2万亿-1.4万亿元，假设承销费率为0.5%，预计将为券商贡献60亿-70亿元的收入增量，占营业收入的比重约为2%。” 天风证券非银行业首席分析师夏昌盛表示。

全年业绩同比增长可期

“受春节休市错配的影响，今年2月交易日将同环比多出一周左右，加上疫情对股市的负面影响持续时间不会太长，因此券商2月实现同环比正增长的可能性较大。”对于后市业绩，安信证券非银分析师张经纬表示。从今年全年券商业绩表现来看，业内人士普遍认为，中长期改革发力和货币政策的支撑有望对冲短期疫情的恐慌。

夏昌盛指出，后续宏观调控有望逆周期加码，资本市场改革的方向不变，后续衍生品业务、投行业务预计仍将有利好政策落地，2020年将成为股权融资大年，投行业务收入有望同比增长20%至662亿元。招商证券非银金融分析师郑积沙预测，如疫情在一季度得到缓解、且市场总体稳步向上趋势不改，预计2020年券商行业净利润或将保持在1300亿元水平。

根据券商研报，目前证券行业平均估值1.9×PB(市净率)，大型券商估值在1.1-1.7×PB之间，2012年至今行业历史估值的中位数为2.4×PB。“补跌后低估值的券商股适宜进行低位布局，建议关注头部券商股和低流通市值的券商次新股。” 张经纬如是说。北京商报记者 孟凡霞 马嫡

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