蒙牛40亿出售君乐宝，三年谈判放弃，君乐宝单飞拼上市

文|AI财经社 邵蓝洁

编 |陈芳

7月2日，蒙牛40亿元出售君乐宝的新闻一直在百度热搜榜上。前一天晚上，蒙牛发布一纸公告终结了两者之间九年的投资与被投资关系。

公告显示，蒙牛抛售了所持有的君乐宝51%的股份，总代价为40.11亿元。2011年蒙牛购入这些股份只花了4.692亿元，再加上所获特别股息，蒙牛出售君乐宝估计将进账超过45亿元现金。蒙牛称，九年来双方的协同效应有限，今后蒙牛将集中发力核心业务以及利润高的高端品牌。

对于君乐宝来说，在蒙牛旗下的九年，让它躲过了巨头竞争可能带来的毁灭性后果，“单飞”则有助于之后的上市规划进行。

补低温短板控股君乐宝

2010年3月份，时任蒙牛集团总裁的杨文俊和君乐宝董事长兼总经理魏立华在一起聊天时，聊到了如何对中国乳业有更多贡献这个话题，双方一致认为只有合作才能达到竞争的最高境界。当年11月22日双方在北京宣布，蒙牛以4.692亿元的价格收购君乐宝51%的股权，成为后者最大股东。合作后的君乐宝经营层维持不变，“君乐宝”作为独立品牌运作。

君乐宝当年是华北地区最大的酸奶生产基地，酸奶市场占有率在全国排第四位。蒙牛通过此次并购，旗下酸奶市场市场份额也提升到30%以上，市场排名第一。更重要的意义是，蒙牛形成了低温奶业务和常温奶业务“两条腿”走路的格局。

乳业专家宋亮认为，这笔交易，当年从蒙牛角度看，可以用君乐宝在低温业务尤其是酸奶业务来牵制伊利，而且价格合适;从君乐宝方面看，当年君乐宝还是很小的一个品牌，在伊利和蒙牛两大巨头的夹击下生存并不容易，选择当时市场份额第一的蒙牛也是情理之中，君乐宝有了蒙牛的庇护得到了正常发展的机会。

杨文俊在当天的发布会上表示，未来五年，蒙牛以酸奶为主的低温产品业务销售有望达到100亿元。2010年上半年，蒙牛的酸奶产品销售仅有13亿元。不过这个目标的实现并未如期完成。一直到2017年，蒙牛低温事业部才达成了100.6亿元的销售。

三年谈判放弃君乐宝

蒙牛董事会认为，考虑到产品定位的不同，建议出售君乐宝能使蒙牛精简业务，集中资源加速拓展明星产品，巩固在核心品牌的市场地位。蒙牛将集中发展核心业务及拓展拥有高增长和利润前景的乳制品高端品牌。

宋亮向AI财经社透露，不管是从营收还是净利润，君乐宝对于蒙牛来说都是一块肉，割肉并没有那么简单。“蒙牛其实不愿意放手君乐宝，但三鹿事件后，河北省政府考虑到当地需要一家企业承担乳业复兴的使命，君乐宝隶属于蒙牛，不够独立。最早从2014年就开始谈了，但是2016年开始正面谈这个事情，谈了三轮。”

此次蒙牛出售的51%君乐宝股份接手方是鹏海基金及君乾管理，两者分别以现金支付21亿元及19.11亿元拿下所卖的股份。鹏海基金有河北政府背景。资料显示，石家庄鹏海创业投资基金(有限合伙)2017年10月成立，股东之一是河北建投创发基金管理有限公司，后者由茂天资本有限责任公司100%持股。茂天资本由河北建设投资集团有限责任公司100%持股，后者是河北国资委授权的国有资本运营机构和政策性投资机构。

作为河北省最大的乳制品加工企业，君乐宝业务范围包括婴幼儿奶粉、低温酸奶、常温液态奶、牧业等。君乐宝的两次跨域式发展，第一次来自于归入蒙牛麾下后，2012年迎来了中国酸奶业的快速增长;第二次来自于在河北省政府的支持下，2014年开始做奶粉业务。2018年君乐宝营收130亿元，奶粉业务超过50亿元。在宋亮看来，以君乐宝的发展规模，上市后51%的股权不会仅仅是40亿元。

君乐宝被“单飞”后，多年流传的上市传言又纷纷袭来。今年4月，河北省奶业振兴工作领导小组发布的《2019年河北省奶业振兴工作方案》多次提及君乐宝乳业，表示要培育乳品加工领军企业，做大做强龙头企业，“支持君乐宝乳业集团主板上市，拓展融资渠道，(河北证监局负责)。”

君乐宝对外回复称，目前没有考虑上市，具体要看企业后续发展的需要。新投资人的角色依然为财务投资，君乐宝扔保持独立运营。不过，宋亮认为，君乐宝未来谋求上市是确定的，对于君乐宝内部来说，管理层的股权也需要变现。

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