千味央厨IPO过会 第一大客户收入占比约为30%

A股市场将迎来面向B端的速冻供应链第一股。

近日，郑州千味央厨食品股份有限公司(简称“千味央厨”)已完成首发上会。若无意外，千味央厨将在深交所主板登陆资本市场。

值得关注的是千味央厨实控人李伟。在此之前，李伟曾运作思念食品、黄河大观两家企业上市，后又私有化退市。

因此，千味央厨是否会成为李伟下一个资本运作平台，备受市场各方关注。

从经营看，由于千味央厨以B端餐饮渠道为主，公司的业绩规模较三全、安井等C端为主的同行差距较大。截至2019年，公司的年度净利润仍不超过1亿元，而三全、安井的年度净利润已分别在2018年和2014年突破亿元门槛。

实控人曾运作两次私有化退市

千味央厨主业务为面向餐饮企业的速冻米面制品的研发、生产与销售，去年6月向证监会递交招股书，意在A股完成上市。截至招股书披露日，公司创始人李伟通过共青城之集持有千味央厨62.4873%股权，为千味央厨的实际控制人。

长江商报记者发现，在千味央厨之前，李伟曾成功运作思念食品、黄河大观两家公司在新加坡上市。

其中，思念食品是李伟运作上市的第一家上市公司，同时也与千味央厨渊源颇深。2006年8月，思念食品在新加坡上市，IPO募资融资5亿多元人民币。之后，思念食品进行了一次再融资，大股东进行了一次减持。据估算，思念食品在新加坡上市期间累计募资约达到20亿元。

2012年，由于思念食品经营业绩与估值双双下降，李伟以5.33亿元的价格完成对思念食品的私有化。六年间，思念食品在资本市场获得超过14亿元的资本回报。

在此期间，李伟借思念食品子公司收购的黄河大观也在新加坡完成上市，并同在2012年完成私有化退市。据了解，黄河大观主要从事房地产行业相关业务。而通过两次先上市融资再私有化的运营，李伟也完成了从实业家到资本家的转型。

两家公司退市的同一年，思念食品以现金、实物资产两种方式合计出资1400万元，设立千味央厨前身千味食品有限。2016年，千味央厨完成股改，并陆续完成三次融资。

虽然千味央厨主攻B端，与思念食品面向C端的客户群体大有不同，但双方仍难以避免在经营范围、产品、工艺技术上存在同业竞争。

为解决同业竞争问题，李伟退出思念食品，将所持股权转让给思念食品管理层。与此同时，思念食品现任CEO王鹏将其所持有的千味央厨股权转让给李伟，退出千味央厨。转让完成后，千味央厨便在2017年5月启动上市辅导。

近日，据证监会披露，千味央厨首发获得通过，若无意外，将在深交所主板完成上市。不过，千味央厨上市后，会成为李伟手下的另一个思念还是资本市场中的下一个三全?仍待时间来验证。

第一大客户收入占比约为30%

千味央厨能够迅速脱离思念，与公司第一大客户百胜中国长期稳定的合作不无关系。但与此同时，对于百胜中国的依赖，也为千味央厨经营的可持续性增添了几分不确定因素。

招股书显示，自2012年成立当年，千味央厨便与百胜中国展开合作。经过多年发展，除百胜中国之外，千味央厨已经对外拓展了九毛九、海底捞、呷哺呷哺、杨国福等诸多知名餐饮连锁企业合作伙伴，但整体而言，公司的客户仍较为集中。

2017年-2020上半年，千味央厨的营业收入分别为5.93亿元、7.01亿元、8.89亿元和3.37亿元，整体呈上升趋势。其中，百胜中国及其关联方占公司营收比例分别为29.95%、30.20%、30.72%和26.62%。

招股书中，千味央厨表示，公司是百胜中国供应商体系中的T1级供应商，领先于行业内其他竞争对手。

不过，长江商报记者注意到，连锁餐饮供应商市场的竞争正在逐渐加剧，供应商对头部餐饮企业的争夺尤为明显。其中，作为速冻行业龙头企业之一，三全食品自2018年起发力餐饮渠道，并与百胜集团、海底捞等展开合作。截至2020年，三全食品近三年餐饮端收入的年均复合增速达到35%。

但目前国内市场餐饮连锁化率较低，餐饮渠道对速冻半成品的需求不算高，叠加冷链物流成本较高等因素，千味央厨的盈利规模虽然在不断提升，但盈利能力较同行2C端企业较弱。

数据显示，2017年-2020上半年，千味央厨的毛利率分别为22.69%、23.83%、24.50%和20.79%。同期，三全食品的销售毛利率均高于30%，安井食品的销售毛利率均高于25%。

2017年-2019年，千味央厨的净利润规模由4611.69万元提升至7315.31万元，累计增幅达58.62%，增速较快，但规模一直未能突破亿元。2020年上半年，由于餐饮行业受到疫情影响，千味央厨净利润仅达到1653.06万元。而三全食品、安井食品的年度净利润已分别在2018年和2014年突破亿元门槛。(长江商报记者曹雪娇)

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