财鑫闻丨“二师兄”又回来了！私募大佬逆势加仓上市猪企，机构看多四季度估值修复

大众网·海报新闻记者 沈童 济南报道

近日，温氏股份、新希望、牧原股份等A股生猪养殖大户股价的快速回升，以及机构资金频频不断的逆势加仓动作，让一直萎靡不振的生猪养殖板块又重新回到投资者的视野中来。

二师兄“跌跌不休”，上市猪企三季度纷纷亏损

今年以来，市场对“二师兄”似乎不怎么友好，生猪期货价格从每吨28400元一度跌至13300元，跌幅超过50%。而在这一大背景下，在过去的两年赚得盆满钵满的生猪养殖企业，在今年三季报纷纷出现了亏损。

（上市猪企三季度纷纷亏损）

根据上市公司公布的三季报数据显示，作为A股“养猪一哥”的温氏股份（300498）前三季度实现营业收入465.69亿元，同比下降16.01%；亏损达97.01亿元。其中，公司第三季度实现营业收入159.39亿元，同比下滑18.2%；单季亏损就达72.04亿元。这是是其自上市以来亏损最多的一个季度。

事实上，不仅仅是温氏股份，整个养猪行业似乎都陷入泥沼。牧原股份（002714）前三季度虽然营收实现正增长，但净利润却同比下降近六成，是近三年来首次单季亏损，三季度数据更是在近五年来首次出现负增长。正邦科技、新希望、天邦股份三季度净利润均为负数，分别为-76亿元、-64亿元、和-26亿元。

当然，企业亏损，上市公司在二级市场上的价格也随之“跌跌不休”。以温氏股份为例，该公司股价从去年年初37元/股左右的高点一路下行，到今年7月底，温氏股份股价已来到12元/股左右的低点，创出该公司2015年上市以来的最低点。

（今年7月底温氏股份股价创上市以来新低）

生猪价格回升，上市猪企股价回升近40%

值得注意的是，经历连月下跌后，随着四季度的到来，寒冬似乎给猪企注入了一剂强心针，生猪价格逐渐“回暖”。数据显示，目前全国外三元生猪出栏均价16.39元/公斤，已接近7月初水平。随之而来的，是多家上市猪企也纷纷透露生猪价格反弹的消息。

金新农（002548）在11月3日晚间发布公告，10月生猪销量合计12.16万头，销售收入合计1.49亿元，生猪销售均价13.60元/公斤，生猪销量、销售收入和销售均价环比变动分别为73.25%、55.82%和5.62%，同比变动分别为-22.05%、-63.03%和-66.48%。

记者了解到，今年10月，金新农仔猪、种猪、商品猪的销售均重分别为10.53公斤/头、98.24公斤/头、119.56公斤/头。2021年1月至0月，公司累计出栏生猪74.50万头，累计销售收入16.07亿元，分别比去年同期增长52.17%、12.02%。

傲农生物（603363）日前发布公告称，10月生猪销售量36.71万头，销售量环比增长12.65%，同比增长134.81%；1～10月，公司累计销售生猪241.83万头，销售量同比增长161.48%。

与之相对应的是，随着生猪价格的回升，上市猪企的股价也出现了一波明显的攀升。其中，温氏股份刷线走出近5个月的低迷整理期，股价回升近40%。

（10月份温氏股份股价回升近40%）

上市猪企、市场资金纷纷逆势增持

与此同时，多家上市猪企也纷纷在低点实施增持计划。11月1日，新希望公告增持计划完成。据悉，董监高通过成立契约型私募基金“瑞颐新希望成长一号私募证券投资基金”增持公司股份。在增持期限内，增持公司股份1970.44万股，占公司总股本的0.44％（以截止至2021年10月29日的公司总股本45.05亿股统计），增持金额合计2.56亿元（含交易手续费），本次增持不设定价格区间。

同时，新希望还发布公告表示，公司拟公开发行可转换公司债券，发行规模为81.5亿元。申购日为11月2日，募集资金将用于投资生猪养殖项目及偿还银行贷款。其中，计划投入生猪养殖项目57.05亿元、偿还银行贷款24.45亿元。最终项目投资总额高于募集资金拟投资金额部分，将由新希望自筹解决。

此外，温氏股份在三季报中显现出市场资金对猪企的兴趣。被称为“逆向大师”的私募基金经理冯柳出现在温氏股份的三季报中，其旗下的高毅邻山1号远望基金新进入前十大流通股东名单，成为该公司第五大流通股东。截至三季度末，高毅邻山1号远望基金持有的股份占温氏股份流通A股比例约1.48%，期末参考市值为10.34亿元。

机构看多四季度猪周期反转周期提升带来的估值修复行情

大佬们纷纷行动，卖方机构也纷纷给出积极的投资策略。中金公司认为，国内能繁母猪存栏于2021年6月份达到峰值，为4564万头，这意味着2022年3至4月份生猪出栏或达到峰值，猪价或将大概率达到最低点。

国泰君安农业投研团队认为，反转预期继续强化，看好四季度猪周期反转预期提升带来的估值修复机会。

国泰君安指出，市场认为近期猪价反弹将影响能繁母猪去化节奏，使得猪周期反转预期弱化，但我们认为周期反转预期将在未来一到两个季度强化。原因在于本轮反弹是脱离基本面的反弹，行业提前出栏、压栏及渠道终端囤货的行为放大了价格上涨幅度，而压栏将明显增大2022年春节前后供应的压力，届时价格压力会更大，产能去化的力度有望显著超预期，使得猪周期反转的预期将强化而非弱化，因此看好第四季度猪周期反转预期提升带来的估值修复机会，坚定布局生猪养殖板块机会。

（风险提示：投资有风险，资讯仅供参考。上述所列示上市公司仅陈述其与该事件相关，不作为具体推荐，投资者应自主做出投资决策并自行承担投资风险。）

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