财鑫闻｜史无前例！连续7个交易日均有新股破发！A股缘何迎“破发潮”？

大众网·海报新闻记者 沈童 济南报道

11月首个交易日，虽然指数全天震荡起伏，但市场整体赚钱效应不减，百余只个股涨幅超过10%。然而，在11月1日首次登陆创业板的华兰股份开盘即破发，一度跌超11%。截至收盘，华兰股份报收于52.22元/股，据悉，其IPO发行价为58.08元/股，这意味着投资者中一签即亏损2930元。

（百余只个股涨停）

（华兰股份上市首日破发）

连续7个交易日都有新股破发，史无前例

最近一段时间，新股破发似乎已成为常态。新股上市首日破发的行情已连续7个交易日上演，这在A股市场中是史无前例的。

大众网·海报新闻记者统计，自科创板新股中自科技上市首日跌近10%，成为A股今年第一只首日破发新股后，新股上市便开启了频频破发模式。10月22日～10月29日，6个交易日内A股共有8只新股在上市首日破发。其中，科创板新股成大生物在上市首日跌幅就高达27.27%，而这只发行价超过100元的股票曾被市场认定为“大肉签”，但结果却是中一签即亏损15560元，着实令投资者头疼。

新股破发为何越演越烈？

（数据来源：wind）

那么，究竟是什么原因让曾经“中签=挣钱”的市场规律出现如此反转，新股破发为何会愈演愈烈呢？

国信证券山东分公司类兴亮告诉记者：“定价贵，估值高，投资者用脚投票是新股频频破发的症结所在。”今年9月18日，中国证券业协会发布证券发行规则修订稿，针对机构“抱团压价”等现象，对新股询价规则做出调整，改变了新股询价博弈规则，直接导致新股发行定价抬高。而在新规出台之后，“越来越饿”的新股将发行价不断提高，据记者统计计算，9月以来，市场新股的发行价普遍提高了20%左右。如此看来，破发似乎在情理之中。

同时，类兴亮表示，“流动性”也是新股破发的另一大重要影响因素。在国庆假期之后，市场期盼的降准迟迟没有落地，通过成交量的变化也可以看到，节前流出的一部分活跃资金，在节后并没有回流，这导致整个市场的赚钱效应下降。

记者复盘统计了从1991年A股开市至今的破发股票数据发现，共出现了七轮新股破发潮，分别发生在2004年6～8月、2007年10月～2008年10月、2010年1～2月及5～7月、2011年1月～2012年1月、2012年3月～9月、2018年2月～10月，通过比较不难发现，上述六次破发潮均出现在市场情绪不佳、流动性趋紧的时间段内。

当然，北交所的成立不能忽视。类兴亮告诉记者：“北交所新股的发行市盈率相对创业板和科创板具有估值优势，而作为一个新的板块，必然有一部分资金分流，即转战北交所。并且，北交所现在的新股申购机制是需要冻结资金的，这对同为注册制的创业板和科创板必然是一种竞争。”

总体来说，新股破发意味着新股的赚钱效应减弱，打新收益逐渐降低，打新将来或不再是常态，“破发”则会成为常态。但与此同时，新股破发意味着市场更加趋于理性化，有助于引导市场投资者正确的价值投资观念。

“破发潮”下，投资者该如何避免踩坑

面对“破发潮”，投资者该如何避免踩坑？资深市场人士建议：“对于新股申购，既不要闭着眼申购，也不要因噎废食，A股市场一二级市场折价仍会长期存在，但是要去筛选，有一个非常有效的办法，就是看看同行业的可比公司是个什么估值水平。”

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