实体经济融资需求减弱 降准提振效应未来几月将显现

根据中国人民银行8月11日发布的数据，7月份人民币贷款增加1.08万亿元，比上年同期多增905亿元。初步统计，2021年7月社会融资规模增量为1.06万亿元，比上年同期少6362亿元。7月末，广义货币(M2)余额230.22万亿元，同比增长8.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和2.4个百分点。

业内人士表示，7月多个金融数据反映当前实体经济融资需求有所减弱。展望未来，央行降准对信贷和社融的提振效应将在未来几个月内有所显现。

新增人民币贷款方面，中国民生银行首席研究员温彬表示，企业部门新增贷款4334亿元，比去年同期多增1689亿元，但企业中长期贷款新增规模同比减少，票据融资同比增加，反映当前实体经济融资需求有所减弱。

同时，受房地产调控影响，居民部门新增贷款4059亿元，比去年同期增量明显减少。“在房地产调控不断加码的背景下，7月楼市降温明显，居民按揭贷款需求相应萎缩，同时监管严查消费贷、经营贷等居民短贷流入房地产领域，也限制了居民短贷的需求。7月居民贷款同比少增3519亿元，其中，居民中长期贷款同比少增2093亿元，已为连续第三个月同比少增，且少增规模持续扩大。”东方金诚首席宏观分析师王青说。

中国银行研究院研究员梁斯也分析称，通常信贷投放高峰期在上半年，半年末过后，7月信贷投放往往会出现季节性走弱，信贷需求本身会下降。

针对社会融资规模，王青表示，7月社融环比、同比少增，国债净融资大幅为负，地方债发行放量也不及预期，导致政府债券融资成为当月社融同比少增的主要拖累项。

针对M2增速回落，梁斯分析称，一方面，由于金融机构表内贷款、主要是中长期贷款同比少增，导致创造存款规模有所下降;另一方面，由于7月中下旬是税期高峰，缴税在对流动性带来“抽水”效应的同时也会导致企业和居民存款同步下降，7月份财政性存款增加了6008亿元，这对M2带来压制效应，导致M2增速出现小幅下降。

展望未来，温彬表示，社融正处于筑底过程，社融回落体现了治理表外融资的大趋势，政府债券融资的明显偏弱，有望促进政府债券加快发行，从而对社融增速形成支撑。

王青也表示，后期伴随专项债发行提速，财政政策适度向稳增长方向倾斜，政府债券融资对社融的拖累效应有望缓解。

王青说，央行降准对信贷和社融的提振效应将在8月有所体现，预计8月金融数据有望全面回升。接下来伴随宏观政策向稳增长方向微调，信贷、社融及M2增速等主要金融数据将进入一轮波动上行过程。

温彬还说，总的来看，需要密切观察下阶段实体经济融资需求的变化。宏观政策要坚持稳字当头，加快推进重大建设项目开工，逐渐将工作重心向稳增长偏移，搞好跨周期政策设计，加快地方政府专项债发行，保持市场流动性合理充裕，增强财政、货币、产业等政策协调，加大对制造业、中小微企业、普惠金融、绿色金融、科技创新等重点领域和薄弱环节的支持力度。(记者 张莫)

关键词： 人民币 贷款增加 实体经济 融资需求 央行降准