广电系“巨无霸”即将诞生！广电系重组攻坚“一张网”

5月27―29日，歌华有线(600037.SH)、华数传媒(000156.SZ)、天威视讯(002238.SZ)等11家广电系上市公司陆续发布公告，拟以股权、现金出资等形式共同发起组建中国广电网络股份有限公司(暂定名为“广电股份”)，由中国广电牵头组建。

“领导小组下发了一系列文件，包括初步的整合方案，但目前处于保密状态，无法透露更多信息。”6月12日，广西广电(600936.SH)方面向时代周报记者表示。

6月15日，接近中国广电的人士向时代周报记者透露，目前对非上市公司入股还在做资产评估，各家上市公司的出资金额及相应股份比例基本确定，但“仍有谈判和调整空间”。

同日，一位不具名的广电系上市公司人士指出，各省、各地广电公司发展不平衡，这次整合过程中必然面临价值重估，其中涉及到错综复杂的利益博弈。如何将股权结构不一、业务多样的省网公司整合入股是这次广电系重组的难题也是关键。

上述人士指向的正是同一件事：广电系“巨无霸”即将诞生。

继今年5月宣布中国广电与中国移动就5G共建达成合作后，广电系整合重组、广电5G商用的步伐加速，“全国一网”股份公司的成立被提上日程。

“6月30日，各省确定发起人，完成中国广电网络股份公司挂牌;12月30日完成资产注入工作。” 在近期召开的全国有线电视网络整合领导小组办公室工作推进会上，中国广播电视网络有限公司(简称“中国广电”)副总经理吕建杰表示。

5月27―29日，歌华有线(600037.SH)、华数传媒(000156.SZ)、天威视讯(002238.SZ)等11家广电系上市公司陆续发布公告，拟以股权、现金出资等形式共同发起组建中国广电网络股份有限公司(暂定名为“广电股份”)，由中国广电牵头组建。

广电股份成立后，有线电视和广电5G网络将按照“统一建设、统一管理、统一标准、统一品牌”的管理体系运作。建立股权隶属关系之后，地方省网可共享5G牌照频谱等资源资质。

受利好消息影响，6月2日，歌华有线涨停;5月29日―6月12日，广电板块整体涨幅达6.74%。

6月10日，湖北广电(000665.SZ)董秘办人士告诉时代周报记者，最大的利好是广电5G逐步落地。

“但之后的业务规划和发展、如何与地方有线电视网络形成协同效应，其实在省网这个层面还不太清楚，对实质性的影响很难作出评估。”该人士表示。

歌华有线担当重要角色

今年2月，中宣部印发《全国有线电视网络整合发展实施方案》(下称《方案》)，提出以5G建设为契机，推动全国有线电视网络整合发展和互联互通，实现“全国一网”和5G融合发展。

6月14日，TMT产业观察家、融合网&呼麦网执行总编吴纯勇对时代周报记者表示，广电“全国一张网”整合的加速推进，不仅能补齐中国有线电视网络行业过去数十年分散运营这块短板，更有利于中国有线电视网络行业从传统的固网业务中转型，从而更好地适应5G时代的新业务模式，获取新的业务增长点。

上述广电上市公司人士指出，从广电股份的结构来看，将形成以“中国广电+歌华有线”为首，22家广电网络非上市企业、10家广电网络上市企业、战略投资者共同组成的股权结构。

在研报中，华西证券传媒首席分析师赵琳预计，中国移动和阿里巴巴将作为战略股东，以现金或业务出资方式战略入股，参与广电5G网络的运营。非上市公司将以51%以上的控股权参股，成为一网股份公司(即广电股份)的少数股东。

在各家广电上市公司对外披露的公告中，只有歌华有线明确披露控股股东北广传媒的控股权出资发起组建股份公司，而其他上市公司只披露以现金等方式出资参与。

6月14日，资深电信分析师、通信行业作家尚晓蒲接受时代周报记者采访时表示，歌华有线之所以在本次全国一网整合推进工作中担当重要角色，很重要的一个原因在于它的市场化程度较高。歌华有线创新探索收购各市县分公司、整合成立股份公司的成功经验，对其他广电上市公司有借鉴参考的意义。

赵琳认为，广电股份未来有可能通过借壳歌华有线，登陆资本市场。

“整合+5G”带来价值重估

随着重组的推进，广电系将迎来一场翻身仗。

2013年前后，在4G等移动通信技术及移动互联网的助力下，互联网平台快速崛起。有线电视行业不仅面临着三大运营商的竞争，还受到来自网络视频网站、短视频、IPTV及OTT等平台的竞争。

“在这样一个多格局的竞争环境中，有线电视网络行业自身不仅面临着旗下有线电视网络用户流失率的问题，营业收入、业务构成等诸多方面也出现了不理想的状态，相关运营商的经营压力越来越大。”吴纯勇告诉时代周报记者。

据格兰研究报告显示，2020年第一季度，我国有线电视用户总量净减少310.4万户，降至2.06亿户，有线电视在中国家庭电视收视市场份额降至45.58%，有线电视用户下行压力显著。

11家广电系上市公司业绩集体呈现颓势，今年一季度净利润均同比至少下滑30%，其中湖南电广传媒(000917.SZ)亏损1.42亿元，净利润同比下跌超过1750%。

这样的局面随着“全国一网”整合提速、广电5G加快部署发生改变。

2019年6月，中国广电获得三大运营商之外的第四张5G商用牌照。今年5月20日，中国广电与中国移动签署长达十年的合作协议，双方按1:1比例共同投资建设700MHz5G无线网络，共同所有并有权使用700MHz5G无线网络资产。

“中国广电相当于鸟枪换炮，一步迈进快车道。”中国移动雄安产业研究院主任研究员陈志刚此前接受时代周报记者采访时说道。与中国移动结盟，大大缩短了广电在5G网络建设、运维、运营人才体系上的投入。

尚晓蒲指出，5G时代是云网融合、万物跨界融通的时代，5G技术的发展，必然倒逼电信网互联网广电网“三网融合”，这是大势所趋。同时，广电自身正面临艰难的业务转型，和5G融合也是重塑竞争力的重要机遇。

近期，多位国内证券分析师认为，一旦全国广电有线电视一张网整合完毕，运营效率也将大大提升，广电板块估值必将重估。

但更大的挑战或许还在后面。

短视频、直播等泛娱乐平台不断更迭，对用户增量和注意力时长的争夺有增无减。

近日，QuestMobile发布《2020中国移动互联网春季大报告》指出，2020年3月移动互联网月活跃用户数突破11.56亿，抖音月活跃用户数达到5.18亿，月人均使用时长为1709分钟，同比增长72.5%;快手月活跃用户数达到4.43亿。

“中国广电获得5G牌照、全国有线一张网整合政策的有力支持、中国广电与中国移动的战略合作等，这些利好消息的到来，对于曾错失发展机遇的有线电视网络行业来说，是一大幸事。”吴纯勇表示。

他认为，在弥补了移动通信网络短板之后，还需要在业务创新和发展层面作出突破。

这意味着，有线电视网络运营商未来要在内容及技术创新、人才引进及储备、用户吸引等方面拿出更大的决心和魄力。

关键词： 广电系重组