中国银河证券：权益配置延续上升趋势 看好保险板块估值修复空间 每日热讯

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智通财经APP获悉，中国银河证券发布研报称，2026年作为“十五五”开局之年，保险业迎来资产端改善与负债端转型的双重机遇。资产端，资产配置赢来多元优化空间，权益市场“健康牛”背景下保险行业投资收益压力有望缓解。负债端，分红险成为新单保费贡献核心，人身险预定利率企稳降低“炒停售”依赖，低利率时代“存款搬家”效应激发负债端潜力持续释放，看好保险行业估值修复空间。建议关注中国人寿(601628.SH)、中国人保(601319.SH)、中国平安(601318.SH)、中国太保(601601.SH)、新华保险(601336.SH)等相关优质标的。　　中国银河证券主要观点如下：　　行情复盘　　本月(5.01-5.29)，保险板块单月涨跌幅为-9.96%，跑输沪深300指数11.72个百分点;从板块比较来看，通信板块涨幅领先(+20.40%)，保险板块跑输28个一级行业。从个股来看，本月(5.01-5.29)，A股上市保险公司5家整体受挫,涨跌幅分别为中国太保(-13.56%)、中国人寿(-7.74%)、新华保险(-7.30%)、中国人保(-4.74%)，中国平安、中国人寿、新华保险、中国人保跑赢板块具备相对收益。　　“偿二代”告别政策过渡期，行业偿付能力整体充足　　截止2026年一季度末，保险公司平均综合偿付能力充足率为181%，核心偿付能力充足率为131.9%，高于100%和50%的监管标准。其中，财产险公司分别为242.6%、210.6%，人身险公司分别为170.7%、118.1%，再保险公司分别为207.40%、179.8%。　　债券配置比例整体提升，权益占比保持高位　　从债券资产占比来看，保险资金债券资产配置占比从2025年Q4的50.43%，稳步提升至2026年Q1的50.52%，小幅提升0.09个百分点。按照人身险和财产险公司合计的“股票+证券投资基金”口径，保险资金权益资产的配置占比从2025年Q4的15.38%提高到2026年Q1的15.53%，提升了0.15个百分点。其中，股票资产配置占比从2025年Q4的10.07%提高到2026年Q1的10.09%，提升了0.02个百分点。　　4月保费增速收窄，行业净资产突破4万亿　　1-4月，保险行业实现原保费收入27,329亿元，同比增加5.30%，增幅相较前值收窄0.95pp。人身险方面，1-4月保险行业实现人身险保费收入22,400亿元，同比增长6.84%，增幅相较前值收窄1.05pp。财产险方面，1-4月保险行业实现财产险保费4929亿元，同比下降1.19%，降幅相较前值收窄0.15pp。4月单月行业保费增速放缓，保险行业实现原保险保费收入4225亿元，同比增长0.37%，增幅相较前值收窄1.02pp。截至2026年4月末，保险行业总资产达42.93万亿元，同比增长12.63%，较上年末增长3.92%。保险行业净资产达4.11万亿元，同比增长14.33%，较上年末增长12.12%。　　风险提示∶宏观经济不及预期的风险，长端利率持续下行的风险，权益市场波动加剧的风险。

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