海岱财评丨美股集体暴跌，A股相对抗跌，五月行情是否可期？

5月6日，受隔夜美股暴跌影响，A股三大指数早盘集体低开，沪指失守3000点关口。截至收盘，沪指险守3000点大关，报3001.56点，下跌2.16%；深成指下跌2.14%，创业板指下跌1.90%，市场成交额不足8000亿元，行业板块多数收跌。

5月6日沪深收盘情况

5月5日，美股集体暴跌。截至收盘，道指暴跌1063.09点，跌幅3.12%；纳指跌647.17点，跌幅4.99%；标普500指数跌153.30点，跌幅3.56%，道指和纳指均创下2020年以来的最大单日跌幅。科技股全线下跌，其中特斯拉跌8.33%、奈飞跌7.69%、亚马逊跌7.56%、苹果跌5.57%、谷歌A跌4.71%、微软跌4.36%。

5月5日美股收盘情况

从大涨狂欢到集体暴跌，一夜之间，美股发生了什么？

5月4日，美联储作出符合市场预期的加息决定后，三大股指大涨狂欢。5月5日，美股恐慌性抛盘，三大股指完全回吐4日涨幅。

美股大跌的主要原因，一方面，是经济数据不佳；另一方面，市场似乎在5日才意识到美联储激进加息可能会成为常态，将显著打击高估值的成长股股价。

这让投资者对美联储货币政策和经济走势的担忧情绪重燃。衡量投资者恐慌情绪和市场风险的芝加哥期权交易所波动指数（又称“恐慌指数”），5日大幅上涨22.74%，收于31.2点。瑞银集团5日表示，近期投资者操作受情绪影响较大，市场波动性可能继续。

被美股带跌的A股，市场底确认概率继续加大。从信贷、指数调整速率、估值、破净率、风险溢价、股债收益差和偏股基金发行规模等角度来说，当前的市场已经接近历史“市场底”估值水平。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，美联储加息缩表冲击全球资本市场，在市场底部保持理性客观的心态至关重要。

“美联储加息和缩表期间对于A股的影响，在于资金和风险偏好层面，偏向于短期的冲击，对成长板块压制相对明显。”安信策略林荣雄团队认为，随着国内后续稳增长政策加码，经济底和A股盈利底临近，我们建议心向光明。

五月天能否迎来光明？大部分券商认为，经过前期调整后，市场已具备中线价值，战略上不必悲观， A股中期修复行情有望开启。

的确，从宏观方面看，我国经济稳中有进；从业绩方面看，上市公司业绩稳步增长，内在质量不断提升；从市场方面看，当前A股具有估值优势，投资价值凸显，截至5月5日收盘，A股市场最新动态市盈率为15.7倍，处于历史底部区域。

近期，支持经济发展和资本市场稳定的利好政策频频出现。5月4日晚间，“一行两会”发声支持房企合理融资需求。近日，证监会召开专题会议，提出要研究深化资本市场改革、保持资本市场平稳运行、助力宏观经济大盘稳定相关工作措施、适时出台更多支持实体企业发展的政策措施。

向前看，虽然市场内外部仍有较多不确定性，但市场已经具备中线价值，对于后市不必过于悲观。随着市场受迫性卖出压力充分释放，极端悲观情绪逐渐修复等，预计5月起A股将开启持续数月的中期修复行情。

记者：王新蕾

策划：齐淮东

责任编辑： 王建国      签审： 单青

关键词： 资本市场 发生了什么 主要原因