物流板块又迎“明星企业” 安能物流在港上市成“港股快运第一股”

继京东物流之后，物流板块又迎来“明星企业”。

11月11日，安能物流(09956.HK)在香港联交所主板挂牌上市，发行价为13.88港元/股，正式成为“港股快运第一股”。

作为中国最大的快运网络之一，安能物流在服务覆盖和运力方面有较大优势。截至2021年4月30日，安能物流在全国拥有近151个自营分拨中心、29400多家货运合作商和代理商，快运网络覆盖中国约96%的县城和乡镇。

数据显示，2020年，安能物流零担货量达到1020万吨，首次突破千万吨大关，并以17.3%的市场份额拿下细分赛道第一名的宝座，成为当之无愧的“快运之王”。

但是，安能物流营收规模与快运同行有着不小差距。2020年，德邦物流实现快运业务收入100.48亿元，顺丰集团实现快运业务收入185.17亿元，均远远超过安能物流的70.82亿元。

此外，在安能物流的优势领域零担货运市场中，还新增许多的入局者，如快递头部企业中通、百世和韵达，这让安能物流显得并不轻松。

过去三年业绩保持高速增长

11月11日，安能物流正式在香港联交所主板挂牌上市，正式成为“港股快运第一股”。安能物流发行价为13.88港元/股，截至11日收盘，其报13.12港元，跌幅5.48%，市值152.5亿港元。

资料显示，安能物流成立于2010年，在零担快运市场坚持耕耘11年，现已建立国内最大的快运网络。据艾瑞咨询数据，2020年，安能物流在所有快运网络中的市场份额达17.3%，占比第一。

据运联研究院发布的《2021中国快运行业白皮书》显示，2020年，安能物流全年零担货量首次突破千万吨，位列榜首，由此安能物流赢得“快运之王”的名号。

从货运总量来看，2015年至2020年，安能物流年复合增长率为31%。2021年1-4月货运量为360万吨，日均货运量继续高速增长，达到4.41万吨。

货运量增长也拉动营收上升，其招股书显示，过去三年的业绩都保持了较快的增长，2018年零担业务收入48.13亿元，到2019年增至53.35亿元，2020年更是猛增至70.82亿元，同比增加32.7%。今年前四个月，安能物流实现营收28.37亿元，同比增速达127%。

2019年-2020年，公司经调整净利润分别为2.1亿元、6.54亿元，2021年前4个月经调整净利润为1.83亿元，调整后净利润率为6.5%。

目前来看，安能物流的结构趋于稳定，主要分为运输、增值服务和派送三大板块;其中以运输业务为主，从2018年至2020年，运输板块营收分别占总营收的84.9%、78.3%和62.9%。

但是值得注意的是，在成本方面，安能物流的运输成本偏高。虽然干线运输和分拨中心的成本总和在逐年下降，但依旧超过总成本的62%以上.这也就意味着安能在运输方面所获得的毛利较低。通过招股书也能发现，安能的毛利在2018年-2020年这三年中最高为14.8%。

这与它的货运量并不成正比。安能从2017年开始货运量连续霸榜第一，但就收入来看，却并不及顺丰和德邦。2020年，顺丰集团实现快运业务收入185.17亿元，德邦物流实现快运业务收入100.48亿元。

快运行业迎来战略发展机遇期

事实上，安能物流高速增长的背后，是零担快运行业的广阔市场。据悉，零担就是介于快递和整车之间，以较灵活的方式运输重量在10斤至3吨之间货物，目前这一行业还是一片蓝海。

据艾瑞咨询数据，中国是全球最大的零担市场，约为美国市场的5倍，行业规模为1.5万亿元。然而，截至2020年，中国零担市场依旧高度分散，CR10仅为5.7%。

也就是说，零担快运行业还有更大的市场空间等待挖掘与整合，这也为安能物流等行业头部企业提供了广阔的发展空间。

招股书显示，安能物流此次上市募资约40%将用于在战略地区兴建、升级和潜在收购5至10个核心枢纽，应对高速增长的业务及改善网络结构，确保实现稳定和长期规划;约30%将用于投资干线运输车队，进一步提升营运效率;约20%用于投资科技创新;约10%用作营运资金及其他一般公司用途等。

另一边，长江商报记者注意到，除了安能物流之外，公路货运行业有多家企业今年都传出上市计划，包括福佑卡车、满帮等无车承运人，也包括日日顺等企业，再加上已经在市场份额上居于前列的顺丰、壹米滴答和德邦等企业，整个快运行业正在走向市场份额逐渐集中。

对此，行业人士表示，“物流是社会运行的基础，建立现代化、数字化、绿色化物流网络也是中国‘新基建’的重要内容。在登陆资本市场之后，安能物流有望进一步巩固行业领导地位。而按照目前中国公路零担货运业从高度分散向逐渐集中的竞争格局，这样的资本动作很可能将加速中国公路零担货运业市场份额的进一步集中，更有可能推动行业整合的加速。”(长江商报记者张璐)

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