新疆前首富孙广信“钱紧”？广汇集团评级展望突遭下调 总负债高达1700亿

近日，国际知名评级机构穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service，以下简称“穆迪”)公告称，确认新疆广汇实业投资(集团)有限责任公司(以下简称“广汇集团”)“B2”企业家族评级和“B3”高级无抵押债务评级。与此同时，穆迪还将该集团的评级展望从“稳定”下调为“负面”。

在此之前，2月28日，标普也曾公告称，确认广汇集团“B”长期发行人信用评级，及广汇集团未偿高级无抵押票据“B-”长期发行评级。评级展望为负面，因广汇集团的流动性相对紧张，部分交换要约存在一定的执行风险。

标普还表示，广汇集团在截至2020年9月30日的12个月内到期的680亿元人民币债务，远高于其在2019年9月30日的约160亿元人民币的无限制现金余额。如果广汇集团的流动性从目前的水平恶化，标普可能下调其评级。更为紧迫的是，如果市场对交换要约和新债券发行的兴趣不大，且如果该公司在3月份以后不能在境内市场发行新债券，可能会发生评级下调。

广汇集团是新疆最大的民营企业之一，创建于1989年，业务涉及能源开发、汽车服务、现代物流、置业服务”等多个领域。集团旗下拥有广汇能源、广汇汽车、广汇宝信、广汇物流4家上市公司，业务范围遍及全国各地，并延伸至哈萨克斯坦、美国等国家，员工总数超10万人。

2019年6月，经证监会发文核准，广汇集团获准向合格投资者公开发行总额不超过30亿元的公司债券。广汇集团此次公司债采用分期发行方式，3月27日，广汇集团发行2020年公司债券(第一期)的二期，发行规模不超过人民币10亿元。

关于评级展望下调及流动性质疑，广汇集团方面回复时间财经称，“集团目前不存在流动性问题。集团刚刚按时偿还了一笔3月30日到期、3亿美元的境外债务，并成功发行了一笔10亿元的公司债。”

新疆首富

公开资料显示，广汇集团创始人及现任董事长孙广信1962年出生于新疆乌鲁木齐。1989年，孙广信用3000元和40万元借款，创办了广汇集团的前身——广汇工贸有限责任公司，最开始以推销推土机为生，后又转战饮食业，逐渐积累资本。

此后，新疆发现大油田，孙广信便开始做起石油相关的生意。作为私营企业，广汇申请不到进出口权，孙广信就先与新疆油田签下石油供销合同，再飞往北京寻找贸易伙伴，解决了这个问题。1991年，广汇的石油贸易进出口额超过1000万美元，1992年更是超过8000多万美元，占到了当年新疆进出口贸易额的1/6。

20世纪90年代，房地产业迅速发展，广汇集团先后进入石料业和地产行业，并很快占领当地市场。据报道，当时乌鲁木齐市每5套成交住宅中，有3套出自广汇。从1993年开始，通过大规模收购兼并那些濒临破产的国有企业，短短10年间，广汇发展成为新疆最大的房地产企业。

2000年，中国私家车市场迎来爆发式增长，孙广信又先后进入汽车服务和清洁能源产业。2006年，广汇汽车服务股份公司正式成立。3年后，该公司已拥有4S店约230家。这些4S店有将近一半是通过收购获得，被收购对象不少是当地汽车销售龙头企业。

截至2011年底，广汇汽车销售收入达到630亿，拥有4S店400家，荣登中国汽车经销商老大。2017年，广汇集团跻身世界500强。

在此过程中，孙广信的个人财富也一路飙升。2000年，孙广信就登上了胡润富豪榜，成为新疆首富，并在随后近20年一直“霸占”新疆首富宝座，直到2019年才“让位”于太平洋建设集团“太子”严昊。据《2019年胡润百富榜》，59岁的孙广信最新身家为300亿元，来自太平洋建设的严昊身家为1200亿元。

拓展新业务、扩张及并购等，在广汇集团发展过程中起到了极为关键的作用。但随之而生的高杠杆运行模式，近年也让广汇集团时常陷入流动性危机的质疑之中。

千亿债务

据《新疆广汇实业投资(集团)有限责任公司公开发行2020年公司债券(第一期)募集说明书》，广汇集团控股股东及实控人均为孙广信，持股比例50.057%。2017年、2018年及2019年前三季度，广汇集团分别实现营收1764.40亿元、1889.42亿元、1411.03亿元，同期归母净利润为2.20亿元、9.06亿元及3.68亿元。

广汇集团较为外界熟知的是其汽车业务。从主营收入构成上看，整车销售占去了广汇集团2018年主营业务收入的76.1%。剩余的主营业务收入，8.1%来自装饰装潢维修服务，3.6%来自房地产，3.6%来自天然气销售，2.9%来自佣金代理。

广汇汽车成立于2006年，2015年登陆A股市场。光大证券出具的评级内容显示，广汇汽车是目前国内规模最大的汽车经销商集团(2018年约占国内前十大汽车经销商总收入的23.4%)。截止2018年中，广汇汽车拥有800多家营业网点(4S店)，覆盖包括德系/日系/美系等在内的50多个乘用车品牌。

不过，坐拥国内最大汽车经销商集团的广汇集团，却处于高负债经营状态。2019年三季报显示，广汇集团总资产2639.73亿元，总负债高达1732.83亿元，净资产906.91亿元，资产负债率65.64%。

从负债规模来看，广汇集团的债务较呈逐年上升的趋势。2015年，集团总债务为1144.01亿元，2018年增加至1736.08亿元;到2019年三季报，该项金额已经达到1732.83亿元。其中，1047.18亿元为带息债务。而且，短期债务占总债务比例高达66.5%，短期偿债压力较大。

与此同时，广汇集团的账面资金和经营活动现金流等却在变少。2019年三季报显示，广汇集团仅剩272.79亿元货币资产，较2018年减少88.47亿元，经营活动现金流则出现近年来首次负值-17.88亿元，较2018年减少约96亿元。

除了债券融资、银行借款，广汇集团还借助旗下上市公司广汇汽车、广汇能源、广汇物流进行了多次股权质押融资。经时间财经不完全统计，未来半年内，广汇集团到期的以上公司股份质押对应的融资余额超过29亿元;未来一年，对应的融资余额超过44亿元。

与广汇集团的流动性压力相应出现的，是2019年广汇汽车的业绩下滑, 广汇能源与相关公司3.69亿元资产被查封，广汇能源被交易所询问资产负债率64.24%高于同行业水平，是否面临较大偿债压力等事件。

2019年三季报显示，广汇汽车在2019年前三季度营收实现同比微增1.47%，但归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润下滑28.04%。经营活动产生的现金流量净额为-49.49亿元。

2月18日，广汇汽车发布公告，宣布终止实施2018年限制性股票激励计划，同时回购注销第二期、第三期、第四期已授予但尚未解除限售的限制性股票。广汇汽车直言，“受宏观经济及行业市场环境发生较大变化的影响，公司业绩高速增长面临较大压力，达成限制性股票激励设定业绩考核要求难度较大。”(北京时间财经 乔治)

关键词： 广汇集团评级 下调